• Les banques se déchargent des prêts soutenant les rachats de capital-investissement -sources
• Les prêts invendus en Europe sont désormais tombés à 5 milliards d’euros -sources

LONDRES, 31 janvier (Reuters) – Les banques réduisent une pile de prêts invendus qui ont soutenu les rachats par capital-investissement à l’ère de l’argent bon marché et tentent d’éviter les coups durs en refinançant la dette ou en vendant des morceaux sur les marchés secondaires, ont déclaré des banquiers et des investisseurs.

Le stock de prêts invendus en Europe est désormais inférieur à 5 milliards d’euros (5,4 milliards de dollars) contre environ 15 milliards d’euros au troisième trimestre, ont estimé deux banquiers.

Jusqu’à ce que les prêts soient déchargés, la capacité des banques à souscrire de nouveaux financements de rachat importants est limitée, ce qui freine l’activité de fusions et acquisitions (M&A) qui a chuté de 27 % en Europe l’année dernière.

Certaines banques vendent désormais de nouveaux prêts aux investisseurs pour rembourser les dettes existantes qui étaient dans leurs livres et liées aux opérations de fusions et acquisitions.

Ce fut récemment le cas avec la société française de services informatiques Inetum, acquise par la société de capital-investissement (PE) Bain Capital en juillet dernier, ont déclaré l’un des banquiers, un troisième banquier et un analyste.

Plus tôt ce mois-ci, les banques d’Inetum dirigées par BNP Paribas et Credit Suisse ont vendu un prêt d’environ 343 millions d’euros à des investisseurs pour rembourser une facilité originale conservée dans leurs livres, ont-ils déclaré.

Les marchés de la dette publique ont été gelés pendant une grande partie de 2022 en raison de la guerre en Ukraine et des hausses de taux agressives à l’échelle mondiale, de sorte que les banques ont modifié la structure de ces prêts et les ont déplacés de leurs portefeuilles commerciaux vers des livres bancaires pour éviter d’avoir à déprécier les prêts et à subir une perte.

Un portefeuille de négociation comprend les prêts que les banques ont destinés à la vente et sont donc évalués au prix du marché, tandis qu’un portefeuille bancaire est l’endroit où un prêteur détient des prêts et d’autres actifs non destinés à être cédés.

Le responsable du financement à effet de levier européen de Fitch Ratings, Ed Eyerman, a déclaré que le but de ces changements était de refinancer ensuite les prêts lorsque les conditions s’amélioreraient, comme c’est le cas actuellement.

Le nouveau prêt d’Inetum a été augmenté d’une taille cible initiale de 100 à 150 millions d’euros, ont déclaré le troisième banquier et l’analyste.

DÉCHARGEMENT

De nombreux accords de blocage qui empêchaient les banques de se décharger plus tôt de leurs dettes ont également expiré, permettant aux banques de trouver des acheteurs sur les marchés secondaires.

Quelques banques, dont Goldman Sachs, ont récemment vendu des prêts libellés en livres sterling arrangés pour soutenir l’acquisition du supermarché britannique Morrisons par la société de capital-investissement Clayton Dubilier & Rice (CD&R), le premier et un quatrième banquier ainsi que deux investisseurs ont déclaré à Reuters.

Goldman Sachs a refusé de commenter.

Les autres prêts vendus comprennent ceux soutenant l’achat par CVC Capital Partners de la société de thé Ekaterra à Unilever en juillet dernier, ont déclaré le premier banquier et un troisième investisseur.

« Au départ (les banques) ne pouvaient pas vendre les prêts en raison de certaines restrictions, mais maintenant qu’ils ont expiré, ils peuvent évidemment se décharger », a déclaré Amine Nedjai, PDG du family office de 100 millions de dollars Alpha Blue Ocean.

« L’année dernière, à cette époque, les banques pensaient probablement, ‘les bons moments continueront, je peux toujours le vendre' », a déclaré Nedjai, ajoutant qu’au moment où les accords liés à l’acquisition de la société de logiciels Citrix Systems et de la plate-forme de médias sociaux Twitter ont été conclus. l’an dernier, les marchés étaient en baisse et la valeur de la dette sur ces transactions en a pris un coup.

« Cela a laissé les banques tenir le sac. »

Les banques ont organisé des enchères ou des discussions bilatérales avec des investisseurs potentiels, ont déclaré l’un des banquiers et les investisseurs.

En plus des investisseurs en prêts traditionnels, les acheteurs incluent de plus en plus des fonds spéculatifs et des fonds de dette privée attirés par des rendements juteux, ont-ils ajouté.

Alors que le sentiment s’est amélioré, le déchargement des prêts a toujours un prix pour les banques.

Par exemple, le prix des prêts libellés en livres sterling de Morrisons est d’environ 85 pence, selon les données de Refinitiv. Cela implique une forte décote de 15 pence sur la livre si les banques vendent les prêts à ce niveau.

Les banques gagnent également de l’argent en facturant des frais à l’emprunteur pour fournir des prêts, puis vendent les prêts à des investisseurs tiers. Mais si ces prêts sont vendus à un taux réduit, les banques peuvent perdre de l’argent.

Reuters n’a pas pu déterminer l’ampleur exacte du coup porté aux prêts vendus.

D’un autre côté, les prêts vendus par les banques peuvent générer des gains intéressants pour les acheteurs. Certains prêts d’Ekaterra ont été vendus dans la fourchette basse des 80 pence, et les prix sont maintenant proches de 90 pence, ont déclaré le premier banquier et le premier investisseur.

(1 $ = 0,9185 euros)

Reportage de Chiara Elisei, Nell Mackenzie et Pablo Mayo Cerqueiro; Montage par Dhara Ranasinghe et Mark Potter

Nos normes : Les principes de confiance de Thomson Reuters.